Vienkāršākā metode, kā sākt domāt par uzņēmuma vērtību ir aprēķināt to, cik ātrā laikā šāds ieguldījums atmakstātos (angliski šo rādītāju sauc “price earnings ratio” jeb PE ratio). Lai to aplēstu vienkārši dala uzņēmuma akciju vērtību ar pēdējā gada peļņu. Ja pieņem, ka uzņēmuma peļņa nākotnē nemainās, šis rādītājs parāda cik gados uzņēmums atpelnīs summu, kas ir izmantota, lai šīs akcijas nopirktu.
Piemēram, NASDAQ Baltic biržā kotētais degvielas un citu energoresursu tirgotājs Virši 2022. gadā strādāja ar 0.69 EUR peļņu uz vienu uzņēmuma akciju. Savukārt, akcijas cena 2023. gada 28. februārī bija EUR 4.45. Izdalot abus lielumus, izriet, ka Virši investori, kas tagad iegādātos uzņēmuma akcijas, atpelnītu ieguldījumu 6.45 gados. Bet vai atmaksāšanās 6.45 gados ir labi vai nē? Salīzinājumam sākumā var aprēķināt, kāds ir šāds atmaksāšanās rādītājs dažām citām Baltijas valstu biržās tirgotajām akcijam:
Pēc šī aprēķina sanāk, ka Madara Cosmetics ieguldījums investoriem atmaksāsies vairāk kā 50 gados, savukārt HansaMatrix 7 gados visu ieguldījumu “noēdīs” zaudējumus. Savukārt formāli vienā nozarē strādājošais enerģētikas jomas uzņēmums Ignitis Grupe piedāvā divreiz īsāku atmaksāšanās termiņu nekā Enefit Green. Ja nav vēlme šo rādītāju rēķināt pašam, tad NASDAQ Baltic mājas lapā katram uzņēmumam sadaļā Faktu lapa šis lielums ir aprēķināts kā “Price/Earnings”. Ja koeficientam ir klāt apzīmējums TTM (trailing twelve months) tad tas nozīmē, ka ir ņemta vērā uzņēmuma peļņa pēdējos 12 mēnešos nevis kalendārajā gadā.
Salīdzinājumam, ASV biržas 500 lielāko uzņēmumu Standard&Poors indeksā iekļauto uzņēmumu vidējais atmaksāšanās termiņš ir apmēram 20 gadi, savukārt tehnoloģijas uzņēmumu NASDAQ lielāko uzņēmumu vidējais atmaksāšanās termiņš ir ap 25 gadiem.
Atmaksāšanās gadi, S&P 500 indekss, ASV (pēdējie 10 gadi)
Atmaksāšanās koeficients var būt noderīgs rīks kā ātri noteikt to, kā uzņēmums ir novērtēts salīdzinot ar saviem tiešākiem konkurentiem vai nozari kopumā. Katras nozares vidējos atmaksāšanās datus ir viegli atrast par ASV akciju tirgu. Piemēram uz 2023. gada janvārī ASV biotehnoloģiju uzņēmumu vidējais rādītājs bija 81, savukārt kokapstrādes uzņēmumiem 9. Vienas nozares ietvaros parasti atmaksāšanās gadi stipri neatšķiras un tapēc parasti šo rādītāju izmanto, lai noteiktu, kā uzņēmums ir novērtēts salīdzinot ar citiem nozares spēlētājiem. Galvenā šī koeficienta priekšrocība ir tā aprēķina vieglums un ērtība, lai izmantotu to kā mērauklu salīdzinājumam ar citiem līdzīgiem uzņēmumiem.
Savukārt šie ir daži no galvenajiem atmaksāšanās perioda rādītāja ierobežojumiem:
- Subjektīva interpretācija. Tas neaprēķina uzņēmuma vērtību, bet gan norāda, ko citi investori ir gatavi maksāt par šo biznesu patreiz. Kā novērtēt to vai aprēķinātais rādītājs norāda uz labu uzņēmuma cenu vai sliktu, ir atkal katra paša investora ziņā;
- Limitēts skatījums. Nav piemērots uzņēmumiem, kas strādā ar zaudējumiem. Neņem vērā dividendes, uzņēmuma finanšu saistības, faktisko naudas plūsmu, peļņas vēsturisko vai nākotnes izaugsmes perspektīvu un daudzus citus finanšu faktorus;
- Var novest pie maldīgiem secinājumiem. Tāpat kā nav divu identisku cilvēku, nav divi pilnīgi vienādi biznesi. Var būt ļoti labi iemesli kapēc uzņēmumiem tajā pašā darbības nozarē var būt pilnīgi gažādi atmaksāšanās gadu rādītāji.
Attiecīgi atmaksāšanās gadu rādītājam ir savas priekšrocības un virkne ar trūkumiem, tapēc to ir vērts izmantot tīri indikatīviem un vispārīgi salīdzinošiem nolūkiem. Kapēc ir tādas atšķirības starp nozaru un uzņēmumu atmaksāšanās gadiem un ar ko tās ir pamatotas? Kapēc ir vērts labāk iegādāties Madara Cosmetics akcijas ar 53 gadu atmaksāšanās periodu nevis īres dzīvokli? Par to nākošajā rakstā, kur apskatīsim to kā akciju vērtību ietekmē uzņēmuma peļņas izaugsme.
* Raksta bilde ir no Madara Cosmetics, SIA publicitātes materiāliem